吃相太难看！华熙生物被曝强制收购员工股权

都说患难见真情，但生意场上往往只能共苦却无法同甘。凭借“夸迪、米蓓尔、润百颜”等医美护肤品牌火爆佳琦直播间的玻尿酸龙头企业华熙生物(115.580, 4.70, 4.24%)，就正在上演一出大股东与小股东、创始伙伴、合作伙伴的利益争夺大戏。

近日，凤凰网科技报道，部分华熙生物的小股东们向监管部门举报称，身价500亿的“玻尿酸女王”、华熙生物董事长赵燕侵占股东利益，以2亿元的低价强制回收员工价值8.8亿元的股票。举报文件称，2020年7月，赵燕指挥公司相关人员要求持有股票的早期员工将股票以每股90元的价格卖给她，而当时华熙生物的股票价格在140元左右。不愿意卖股票的员工则被公司劝退，不离职就免去员工职务待岗，只发放1540元的基本生活费。而当初以90元每股卖给公司股票的员工则认为利益被侵占，集体要求返还合法权益。

据悉，华熙集团的老本行是房地产而非如今的玻尿酸，北京的华夏银行(4.900, 0.07, 1.45%)总部、中环世贸中心、五棵松等项目都出自华熙地产手笔，崔广平则是华熙地产能在北京站稳脚跟的关键创始人，其原先在体制内上班，主要负责拿地和政府关系等幕后工作。崔广平出示给凤凰网科技的一份盖有华熙集团公司公章的文件显示，赵燕为华熙集团实际持有人，蔡彤、崔广平两位小股东在公司股权及资产层面未体现，但二人各享有10%的利润分红权。然而，23年过去，这10%的利润分红却迟迟不到账，连原先的协议也被人盗取，这也使得这出利益分配大戏彻底沦为一起罗生门。

而在利益分配争端之外，华熙生物近一年来的股价表现也十分低迷。截至2022年11月3日，华熙生物收于110.88元/股，相比一年前同一天168.33元/股的收盘价整整缩水了34.13%，更为关键的是，这个价格比起赵燕2020年从员工处强买的90元/股仅高出了22%。

从财报来看，华熙生物今年前三季度，实现收入43.20亿元，同比增长43.43%，实现归母净利润6.77亿元，同比增长21.99%。单季度表现来看，公司实现收入13.85亿元，同比增长28.8%，扣非归母净利润1.88亿元，同比增长33.64%，成绩可谓是相当亮眼。

但与A股另外一家玻尿酸公司爱美客(496.490, 22.69, 4.79%)相比，华熙生物收入明显高于爱美客，但毛利率和净利润均不及爱美客。三季报显示，爱美客今年前三季度收入14.89亿仅为华熙生物的三分之一，但是净利润却高达9.922亿，接近华熙生物的1.5倍。在毛利率方面，爱美客高达94.61%，而华熙生物为77.23%。

此外，与自身相比，华熙生物的业绩增速也在逐步放缓。自2021年1季度至2022年3季度，华熙生物的单季度营收增速分别为111.12%、100.20%、65.69%、86.77%、61.57%、44.89%、28.76%，整体呈现下滑趋势。

在具体业务上，华熙生物布局肉毒素赛道7年，但选错合作伙伴，导致一切努力付之东流。2015年，华熙生物与韩国Medytox成立合资公司“华熙美得妥”，用以在国内开发、拓展及销售Medytox生产的特定注射用A型肉毒毒素以及其他医疗美容产品。但在2020年，Medytox旗下的肉毒素产品Meditoxin被曝出存在安全问题，导致Medytox肉毒素产品无法在中国完成产品注册和销售，Medytox无法通过合法方式向华熙生物提供肉毒素产品。2022年8月初，华熙生物公告称，已向韩国公司Medytox发出律师函，要求终止/撤销/解除二者之间围绕肉毒素达成的合作协议。

另一方面，华熙生物折戟肉毒素的同时，爱美客却在大步前进。今年5月，爱美客公告称，公司将是韩国HuonsBP公司肉毒素产品在中国区域的唯一合法经销商。目前，韩国HuonsBP产品已经进入三期临床试验，预计2024年左右上市。这也意味着，华熙生物与爱美客在医美toB业务上的差距将越来越大。